2008年，保险业大考

　　回归保险主业——保障，才是保险公司应对寒冬的稳妥之计

　　-本报记者 唐君燕 

　　A股暴跌并且持续低迷，行业渠道代理手续费恶性竞争，以及上半年的南方雪灾和汶川地震，在经历了2007年全行业保费和投资收益高速增长的盛宴之后，2008年，中国保险行业正面临着严峻的考验。

　　投资困境

　　在国内A股上市的3只保险股：中国人寿(18.39,-0.80,-4.17%,吧)、中国平安(22.72,-0.68,-2.91%,吧)、中国太保(11.62,-0.32,-2.68%,吧)，日前均已悉数披露三季度财务报告。报告显示，各公司由于受累资本市场深幅下调，3家公司净利润指标分别均比去年同期有较大幅度下降。

　　中国人寿三季度财务报告显示，1月至9月，该公司实现净利润131.11亿元(其中7月至9月实现净利润23.39亿元)，比去年同期下降46.9%。季报中称，该公司净利润下滑主要是受资本市场深度下调影响，投资收益和公允价值变动损益大幅下降，以及对可供出售金融资产计提减值准备所致。

　　中国平安披露的季报显示，1月至9月该公司实现净利润为-7.05亿元(其中7月至9月实现净利润-78.07亿元)，比去年同期下降315.9%。下降的重要原因是该公司在第三季度对欧洲富通集团股票投资进行了减值拨备。

　　中国太保季报显示，1月至9月公司净利润为39.74亿元，同比下降32.6%，而与上半年相比，公司净利润减少16.43亿元，主要是受股市下跌影响，公司在第三季度计提了21.62亿元资产减值准备所致。这也意味着第三季度中国太保业绩已由上一季度的盈利转为亏损。

　　受累A股市场暴跌，2008年饱尝了投资困境的保险公司比比皆是。来自保监会的信息显示，今年上半年，保险资金运用实现收益648.7亿元，平均收益率约为2.4%。而在2007年，这一数字曾高达12%。

　　在2007年大牛市中，来自股市的收益一度占据保险总投资收益的七成。据TopView(赢富)统计数据显示，2008年上半年，保险资金已从A股市场撤离了约339亿元。而在债券品种上，保险资金增仓1042.8亿元。

　　今年前9个月，国内保险资金投资为21721.59亿元，9月当月新增保险投资金额为1626.11亿元，显示出保险资金9月份相对积极的投资态度。而保险资金对银行存款继续出现下滑，继8月当月银行存款下降471亿元后，9月当月银行存款再次减少137亿元。今年1至9月保险资金的银行存款为7039.72亿元。

　　央行最近两次的降息行动表明，在通胀回落和全球经济增长放缓衰退下，短期降息通道已经形成。东方证券保险业分析师王小罡在接受媒体采访时则表示，由于保险公司持有债券期较长，未来如果中国进入降息周期，无疑对保险公司较为不利，上市保险公司的投资收益率将面临更严峻的挑战。他分析称，如果保险公司投资收益率持续低迷，同时面临降息周期带来投资收益率低迷影响、销售环境恶化和减值损失计提上升等不确定性因素，市场担心保险公司业绩会进一步下滑。

    竞争惨烈

　　最近一段时间，生命人寿和海康保险遭遇客户集体投诉退保事件，成为业内热点。

　　上海保监局数据显示，上半年，上海保险市场上分红险、投连险退保分别占退保金的50%和15%以上。在广东，投连险退保金额同比增长了182%。而中国平安(22.72,-0.68,-2.91%,吧)上半年总体退保支出68.4亿元，比上年同期增加15.6%，分析认为，其中一个原因就是银保渠道的退保有所增加。

　　“这是盛宴下的悲哀！”一位资深市场人士无奈地表示，大部分中外资寿险公司把业务重点都放在银保，就是最致命的关键。“这样的欢乐背后带来了今天的悲哀，尽管保费每家公司都非常喜人，但实际是没有意义的。”

　　在2008年非理性的竞争中，业界听得最多的词语就是“贴费”，即用亏损来获得短暂的保费收入排名。其实，银保业务的竞争在目前的条件下，实质上已经演变成各家保险公司做银行保险的手续费竞争，即渠道竞争。

　　根据中国保监会统计，今年1-6月，寿险公司保费收入同比增长64.4%，其中银行保险增幅高达153.8%。7月份，寿险公司总保费增幅达到66.7%，银行保险保费收入更是高达2443.7亿元，同比增长159.6%。

　　“风险都由保险公司承担，但好处全部给了银行。”业内人士称，和银保业务节节攀高的数据相比，各家保险公司的代理人渠道几乎没有一家日子好过。而在疯狂的贴费背后，却是业内公认的“银保不赚钱”。据称，目前保险公司支付给银行的代理手续费已由2.5%左右升至3%至5%。对保险公司来说，最大的无奈是，当保险公司渠道不是掌握在自己手里，又遭遇这么残酷竞争的时候，该怎么来面对这个问题？

　　同样，与寿险倚重银保抢市场一样，手续费恶性竞争的状况也在财险公司的车险业务上激烈上演。并且和寿险银保贴费类似的是，车险手续费的低价恶性竞争也向来是车险市场的一个顽疾。

　　就在最近，一场由从众汽车服务联盟因为冒进低价竞争导致巨额债务而引发的车险市场利益链断裂危机在上海喧嚣一时。而这距离8月11日沪上实行新版《车险自律公约》，手续费回归到“15%+4%”的统一规定仅仅只有2个月。

　　相关业内人士称，事实上，上海保险公司车险业务已经连续多年整体亏损。其中最根本原因就是保险公司之间的恶性竞争。为了能更多地占据市场份额，不少公司向车险中介支付两倍甚至三倍的手续费用。

　　对这样的现象，上海财经大学保险系主任钟明在接受媒体采访时表示，如同银保领域的经营策略一样，车险同样是先“铺摊”再“赚钱”的经营思路，在这种策略之下，中小产险公司会不惜代价地扩大业务规模，达到所谓的“现金流承保”，而有了足够的现金流，可以通过投资赚钱，用投资利润填补承保亏损。

　　不过，随着今年投资市场的一片萧条，财险公司的承保亏损已经无法从投资来填补。加之百年未遇的自然灾害，2008年上半年，财产险市场已经呈现集体性承保亏损。

    路在何方

　　2008年的大考之下，无论是监管层，还是从业者，整个行业“回归保障”之声再度响起。这个实际上已经是老生常谈的话题，不知能否在这次的大考之后得到真正的诠释。

　　国泰君安证券分析师彭玉龙认为，面对保险行业投资收益下滑，回归保险主业才是保险公司应对寒冬的稳妥之计。

　　10月23日，保监会召开保险市场形势分析会，分析当前国际国内金融保险形势，研究保持保险市场健康稳定安全运行的措施办法，部署进一步推动保险业改革发展稳定的重点工作。这次会上，对国际金融保险风险跨境传递、保险资金运用、保险公司偿付能力变化以及因保险消费者信心不足和销售误导可能引发的非正常退保风险等方面提出明确要求。

　　“我觉得是制度问题。保险公司上市，偿付能力问题，投连产品等全部反映出保险公司在搏短期利益。”某合资保险公司人士认为，即使意识到要改变，但在目前的市场环境中，短期内要根本改变很难。特别是最近几年新成立的保险公司。

　　2008年上半年，寿险行业保费收入为3859.8亿元，创下了近5年增长速度最快的纪录。“中国保险业太急功近利了，都疯狂想在最短的时间里达到很高的保费。”一位不愿透露姓名的业内人士坦言，现在的寿险公司中，很少有公司能够从容地，像当年的友邦那样，真正打造自己的风格。“这个市场就是这样残酷，你不做别人也在做。逼着大家跟着去疯狂。”该市场资深人士认为，目前，保险业的考核是总保费的增长，但是却没有看到公司内涵价值的增长。而这样的后果就导致目前整个行业都很浮躁。“因为每家公司都担心自己活不下去。这个市场上，只有活下去才能活得好。为了活下去，只有疯狂地竞争。”

　　“一些保监局仍以保费收入论英雄和判断当地市场情况，这一观念和理念必须彻底摒弃。”中国保监会主席吴定富早些时候曾对此现象公开表示，“保监会将采取措施，比如在寿险的内涵价值、标准保费以及内部管理具体的相关规定上约束保险公司，使保障型产品得到充分发展。”



财富时报