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再保守的投资策略也很难在本轮金融风暴中全身而退。近期以来，随着美国次贷危机逐步扩散，国内保险业也不幸“挂彩”，投资海外资产出现浮亏、股票市值缩水等，都成为国内险企的心头之痛。业内人士认为，中国保险业所受冲击远小于美国同行，国内保险市场仍然是比较稳定的，但准备“走出去”的国内险企必须深刻汲取本轮金融风暴带来的风险警示，进一步检视境外投资策略和风险管控措施，稳妥、有序地开展各项资产管理业务。
国内险企感受冷风
美国国际集团AIG转型为美国政府的“国有企业”，标志着本轮金融风暴在横扫投行、商业银行等金融机构的同时，也将触角伸向了保险行业。而中国保险市场也未能幸免，尽管损失远小于美国同行，但足以给准备“走出去”的中国险企上一节实实在在的经验教训课。
在中国保险市场，本轮金融风暴的杀伤力较小。根据现有情况，除中国平安踩到富通集团这颗大雷外，其它险企大多属于皮外伤。
据了解，富通持有雷曼兄弟债券1.37亿欧元，逆回购交易2.70亿欧元，由此带来的巨大损失导致富通股价大幅下跌。平安保险则因购买富通而间接持有雷曼债券，投资浮亏逾百亿元，公司股价也一路下挫。10月6日，平安公告称，公司拟在三季度财务报告中对富通集团股票投资提取减值准备， 把约157亿元的市价变动损失转入利润表中反映。同时，鉴于目前市场环境及状况，平安亦终止了以21.5亿欧元的对价投资富通投资管理公司50％股权的协议。
相对而言，中国人寿可谓躲过大劫，但并非毫发无损。据了解，中国保监会同时批准中国平安和中国人寿投资富通资产，但人寿由于种种原因而放弃；AIG曾希望人寿认购股权，人寿也选择了回避。因此，人寿除自身股票市值几近腰斩之外，没有受到金融风暴的太大冲击，相反，年初认购的VISA（美国电子支付服务提供商）股票倒是有不菲收益。
其它保险机构的投资情况也没有表现出太大问题。从目前情况看，在三家A股上市保险公司中，保监会仅批准了中国人寿和中国平安的QDII额度（分别为上年末总资产的2％和15％），中国太保的“走出去”处于受限状态，没有投资雷曼兄弟、AIG、美林的相关债券，也因此与这几个“炸药包”擦身而过。其余中小型险企的资金规模、投研水平等较低，再加上政策制约，它们对国际市场的参与程度更为有限。
目前，中国监管部门对保险业的判断较为乐观。保监会主席吴定富日前明确表示，由于我国保险业尚未放开投资海外金融衍生品的限制，因此没有直接受到大的影响。
一位保险业人士认为，国际保险市场与国际保险市场的关联度仍然不高，国内险企“走出去”的步伐不大，因此，美国次贷危机在全球掀起的轩然大波，传递到中国之后就显得平静多了。
挑战与机遇并存
近年来，伴随着资产规模扩大和投资渠道放宽，国内保险业对境外资产管理业务的兴趣越来越高。但美国次贷危机愈演愈烈、AIG失足“翻船”，给年轻的中国保险业敲了一记警钟。充分总结次贷危机中的经验教训，进一步检视境外投资策略、程序和风险管控措施，改进运作机制，成为当下中国保险业的共同课题。
资产管理业务是导致AIG财务危机的重要诱因之一。公开信息显示，AIG的主体保险业务相对正常，偿付能力充足，真正的危机来自于一系列信用违约交换等金融衍生品交易，以及流动性缺乏导致的额外信贷成本。一家国内保险公司的投资人士称，复杂的金融衍生品是AIG危机的一大源头，流动性危机则是AIG陷于困境的直接推手。国内险企在“走出去”之前，应充分调研国际市场的金融衍生品，熟悉其交易规则，做好风险控制，这样才能知己知彼、百战不殆。
业内人士认为，国内险企可以从本轮金融风暴中有所启发。比如说必须循序渐进地放开金融衍生品交易。AIG 的投资范围非常广泛，除房产抵押贷款外、还包括远期、期权、互换交易以及融资融券业务等。而高收益与高风险并存，如果国内险企在不了解这些金融衍生品的情况下盲目投资，就可能“赔了夫人又折兵”。其次，应该把风险控制工作放在首要位置。目前，国际市场上的金融衍生产品众多，技术条款复杂，对风险控制的要求非常高。但从这次暴出问题的金融机构来看，它们在信用风险、市场风险、流动性风险以及资产集中风险的管理方面有严重缺失。国内险企只有建立一套严格的风险控制体系，充分识别、评估、管控各类风险，才能加大出海投资的成功性。三是必须加强金融监管，以便从宏观层面事前预防、事中处理、事后修补。
值得强调的是，截止目前，本轮金融危机对中国保险业的传导途径主要是通过所持的金融资产进行传递，中国平安因投资富通而遭遇重大损失就是一例。而外资股东的风险通过合资保险公司向中国市场传递的情况还不是太明显，但这一点也需要格外关注。
业内人士认为，未来一段时间，我国保险业的重要任务之一就是防范国际金融危机所带来的风险。但金融危机是挑战亦是机遇，对一部分行业领先者而言，本轮金融风暴也可能是一次价值发现和兼并的良机，有利于推动中国保险业更好地“走出去”。
证券日报 | 
